F.S 기업 분석 보고서

1. 핵심 요약

1) 기업 개요 및 사업구조

• 2011년 3월 설립된 AI 트랜스포메이션(AX, 기업의 업무·시스템을 AI로 전환하는 작업) 전문기업으로, 2025년 12월 16일 코스닥에 상장했다(공모가 19,500원). [FACT]
• 사업은 두 개의 플랫폼이 축이다 — 범용 AX 인프라 플랫폼 '조나단'(GPU 자원을 최적화해 동일 하드웨어로 더 많은 AI 모델을 개발·배포·운영하게 해 주는 소프트웨어)과 의료 특화 AX 플랫폼 '나디아'. [FACT]
• 2024년 매출 구성은 조나단 46.8%, 나디아 8.1%, 용역 18.0%, 정부보조금 수익 27.1%로, 자체 플랫폼 매출과 정부 과제 기반 보조금 매출이 혼재된 구조다. [FACT]
• 2025년 상반기 상환전환우선주(RCPS, 일정 조건에서 보통주로 바꾸거나 상환받을 수 있는 우선주)의 보통주 전환과 12월 IPO 공모자금 유입으로, 2024년 말 자본잠식(자본총계 -202.98억원) 상태가 2025년 말 자본총계 +437.5억원으로 해소됐다. [FACT]
• 2026년 5월 과학기술정보통신부·IITP의 '생성AI 선도 인재 양성' 사업(총 약 76억원, 4년) 의료 분야 주관기관으로 선정돼 서울대·연세대·경희대·성균관대·한기대 산학 컨소시엄을 이끈다. [FACT]

2) 핵심 투자 포인트

• 상장 직후인 2026년 1분기 연결 매출이 전년 동기 대비 +123% 증가한 65.7억원을 기록하며 실적 성장이 표면화됐다. 2025년 연간 매출이 133억원으로 사실상 정체(-0.8%)였던 점과 대비하면, 분기 단위 성장 가속이 본격화하는 변곡 구간으로 진입한 것이 핵심이다. 이 성장이 연간으로 이어질 경우 고정비 레버리지로 영업적자 폭이 빠르게 축소될 수 있다. 다만 1개 분기 데이터만으로 추세를 단정할 수 없어, 2026년 반기·3분기 누적 진도율이 가설 검증의 1차 관문이다. [FACT/추정]

• 의료 특화 AX 플랫폼 '나디아'와 76억원 규모 과기정통부 4년 사업이 의료 AI라는 구조적 성장축을 제공한다. 범용 AX 인프라(조나단) 중심 매출에서 의료 도메인 고부가 플랫폼 비중이 커질 경우, 단순 SI·용역에서 반복 플랫폼 매출로의 질적 전환과 PER 리레이팅(주가수익배율 상향)이 동시에 작동할 여지가 있다. 정부 과제는 매출 가시성과 레퍼런스를 동시에 제공하지만 보조금 의존도가 높다는 양면성이 있다. 나디아 매출 비중 확대 속도와 정부사업의 상용 매출 전환 여부가 추적 포인트다. [FACT/추정]

• 자본 구조 측면에서 RCPS 전환과 IPO로 부채비율이 16% 수준까지 낮아져 단기 유동성 리스크는 크게 완화됐다. 자본잠식에서 벗어나 순현금에 가까운 재무 체력을 확보한 점은, 아직 영업적자 상태인 성장 초기 기업으로서는 하방을 받치는 안전판이다. 다만 영업현금흐름이 흑자로 돌아서기 전까지는 공모자금 소진 속도가 핵심 변수이며, 흑자전환 가이던스(2026년 영업이익 33억원 전망)의 실제 달성 여부가 재무 체력 지속성을 좌우한다. [FACT/컨센서스]

3) 시장 관심도

• 관심도 등급은 Medium~High로 추정된다. 2025년 12월 상장 첫날 '따블'(공모가 대비 2배) 기록, 2026년 5월 과기정통부 76억원 사업 선정, 5월 1분기 +123% 성장 보도가 최근 30일 내 연이어 노출되며 신규 상장주·의료 AI 테마로 시장 시선이 모인 상태다. [FACT] 관심의 주된 원인은 (1) 과기정통부 생성AI 인재양성 사업 주관기관 선정과 (2) 1Q26 매출 급증에 따른 흑자전환 기대다. 대표 뉴스로는 한국경제 「아크릴, 과기정통부 '생성AI 선도 인재 양성' 사업 주관기관 선정」(2026-05-07), 더벨 「목표 대비 손실 줄인 아크릴, 올해 흑자 전환 과제」(2026-04-24)가 확인된다. [FACT]

2. 주요 재무 및 투자 지표

1) 핵심 재무 및 밸류에이션 데이터 테이블

2) 이 회사의 성적표 해석

• 현재 아크릴은 '아직 돈을 벌지는 못하지만 빚 걱정은 거의 없는 성장 초기 기업'으로 요약된다. 2025년 연간으로는 133억원을 팔아 영업적자 22.5억원, 순손실 28.1억원을 냈다 — 매출 100원당 약 17원을 영업에서 손해 본 셈이다. 다만 적자 폭은 전년보다 줄었고, RCPS 전환·상장으로 들어온 자금 덕분에 2024년 말의 자본잠식(빚이 자산보다 많아 자본이 마이너스인 상태)에서 벗어나 부채비율이 16%대로 내려갔다. 빚 부담은 사실상 없는 상태다. [FACT]

• 주가는 실적 대비 매우 비싼 영역에 있다. 적자 기업이라 PER은 계산되지 않고, 자본 대비 주가(PBR)는 약 4.2배로 보통 수준 이상이다. 시장은 현재 이익이 아니라 '앞으로 의료 AI에서 얼마나 빠르게 흑자로 전환하고 성장하느냐'를 미리 사고 있는 구조다 — 즉 미래 성장에 대한 기대가 주가에 선반영돼 있어, 그 성장이 둔화되면 밸류에이션이 빠르게 내려갈 수 있는 자리다. [FACT/추정]

3) 실적 전망 및 가이던스

• 증권사 컨센서스(유진투자증권·더벨 등 보도 기준)는 2026년 매출 277억원·영업이익 33억원(흑자전환)·순이익 17억원, 2027년 매출 436억원·영업이익 144억원을 제시한다. [컨센서스] 1Q26 매출이 이미 전년비 +123%인 65.7억원을 기록해 단순 연율화 시 2026년 가이던스(277억원)의 약 95% 수준에 근접하므로, 매출 측면 달성 가능성은 현재까지 '낙관적' 구간에 가깝다. 다만 영업이익 흑자전환은 인건비·R&D 등 고정비 통제와 정부보조금 외 상용 매출의 마진 기여에 좌우되므로, 이익 측면 가이던스는 '보수적으로 점검 필요' 구간으로 판단된다. [FACT/컨센서스]

3. 산업 구조 및 생태계

1) 산업 메커니즘 및 트렌드

• 아크릴이 속한 AX(AI 트랜스포메이션) 인프라 산업은, 비유하자면 'AI 시대의 발전소와 배전망'을 까는 사업이다. 기업·병원이 AI 모델을 직접 돌리려면 값비싼 GPU(AI 연산용 반도체)를 효율적으로 나눠 쓰고, 모델을 만들고 배포·관리하는 소프트웨어 층이 필요한데, 조나단이 바로 이 '배전반' 역할을 한다. 최근 1~2년 산업 트렌드의 핵심은 두 가지다 — 첫째, GPU 공급이 비싸고 빠듯해지면서 '같은 자원으로 더 많은 모델을 돌리는' 인프라 최적화 수요가 커졌고, 둘째, 범용 AI에서 의료·금융 같은 도메인 특화 AI로 무게중심이 옮겨가며 규제·데이터 장벽이 높은 의료 분야가 차별화 영역으로 부상했다. [FACT/추정]

• 정부 정책도 산업 구조에 직접 개입한다. 과기정통부의 생성AI 인재양성·바이오 의료기술개발 같은 국책 사업은 기업에 자금과 레퍼런스를 동시에 공급하는 '마중물' 역할을 하지만, 동시에 해당 기업 매출의 일부가 보조금 성격이라 순수 상용 수요와 구분해 봐야 한다. 아크릴의 2024년 매출 27.1%가 정부보조금 수익이었다는 점이 이 산업 특성을 그대로 보여준다. [FACT]

4. 매출 구조 및 수익 모델

1) 부문별 매출 비중 추이

• 2024년 기준 자체 플랫폼(조나단+나디아)이 약 55%, 용역·정부보조금이 약 45%를 차지한다. [FACT] 분기별·2025년 부문 상세 비중은 MCP fundamentals_timeseries 에 분기 재무가 미적재돼 본 라운드에서 확보하지 못했다 (§11-2 등재). [N/A]

2) 시장 포트폴리오 (수출/내수, 주요 납품처)

• 매출은 국내 중심이다. 2026년 2월 공시된 단일판매·공급계약(AI 교육솔루션, 27.9억원, 최근 매출 대비 20.8%)의 상대방은 국산 서버·스토리지 제조 및 공공조달 기업 '유니와이드'(2024년 매출 895.7억원)였으며 공급 지역은 국내였다. [FACT] 정부·공공·교육·의료 등 국내 B2B·B2G(기업·정부 대상) 수요가 주축이며, 해외 수출 비중에 대한 1차 자료는 본 라운드에서 미확보다 (§11-2 등재). [근거 부족]

5. 글로벌 탑티어(Top-Tier) 초격차 해자 및 진입장벽

1) 경쟁사가 쉽게 따라올 수 없는 이 회사만의 강력한 무기 (진입장벽)

• 아크릴의 진입장벽은 '글로벌 공급망의 물리적 병목 장악'보다는 '국내 의료 AI 도메인의 데이터·레퍼런스·정책 연계'에 가깝다. 조나단의 GPU 최적화 인프라는 기술적 차별성은 있으나, 글로벌 빅테크(엔비디아 생태계, 클라우드 사업자)의 MLOps·추론 최적화 솔루션과 직접 경쟁하는 영역이라 '대체 불가능한 필수 병목'이라 단정하기는 어렵다. 반면 나디아 기반 의료 AX는 규제·데이터 접근·임상 협력이라는 진입장벽이 높은 영역이고, 76억원 과기정통부 4년 사업과 5개 대학 컨소시엄 주관이라는 위치는 후발주자가 단기간에 복제하기 어려운 정책·산학 네트워크 자산이다. [FACT/추정]

2) 글로벌 1위 기업과의 스펙 비교 및 시간적 진입장벽

• 공개 자료 한계로 조나단의 GPU 활용률·추론 처리속도 등 핵심 스펙을 글로벌 1위(엔비디아 NIM·주요 클라우드 추론 최적화 솔루션)와 정량 비교할 1차 자료를 본 라운드에서 확보하지 못했다. [근거 부족] 따라서 3단계 폴백을 적용해, 글로벌 AI 인프라 최적화 시장은 엔비디아 생태계와 하이퍼스케일러가 압도적 점유율을 차지하는 가운데 아크릴은 국내 AX·의료 AI 틈새의 후발·도메인 특화 Tier로 위치한다고만 제시한다. [추정] 의료 AI의 시간적 진입장벽은 임상 검증·인허가·데이터 축적에 통상 수년이 소요된다는 업계 일반론으로 간접 산출되며, 정량 근거는 §11-2에 검증 항목으로 등재한다. [추정]

3) 실질적인 고객사 방어력 실증

• 확인된 실제 계약 레퍼런스는 2026년 2월 유니와이드 대상 AI 교육솔루션 27.9억원 공급계약(자사 최근 매출의 20.8% 규모), 2025년 12월 단일판매·공급계약 등이며, 정부 과제 측면에서는 과기정통부 76억원 4년 사업 주관기관 선정이 핵심 레퍼런스다. [FACT] 다만 다년 독점계약·대형 의료기관 장기 공급 등 '락인(lock-in)'을 입증할 1차 자료는 본 라운드에서 추가 확보하지 못해, 고객사 방어력은 단건 계약·정부과제 레퍼런스 수준에서 제한적으로만 실증된다 (§11-2 등재). [근거 부족]

6. 하방 안정성 및 안전마진

1) 매출의 지속성 및 질

• 매출의 질은 '반복성 플랫폼 매출 + 프로젝트·정부과제 매출'의 혼합이다. 2024년 기준 자체 플랫폼(조나단·나디아)이 약 55%로, 구독·라이선스 성격의 반복 매출 잠재력을 갖지만, 용역(18%)과 정부보조금(27%)은 과제 단위로 종료·재계약되는 비반복 성격이 강하다. [FACT] 락인 효과는 의료 AX(나디아)에서 상대적으로 강하다 — 병원이 임상 워크플로에 AI를 통합하면 데이터·운영 연속성 때문에 공급사 교체 비용이 크다. 반면 조나단의 인프라 최적화는 글로벌 대안이 존재해 전환 장벽이 상대적으로 낮다. [추정] 고객 이탈 리스크로는 정부 과제 종료 후 상용 매출로의 전환 실패, 대형 클라우드 사업자의 유사 기능 내재화 가능성이 핵심 점검 대상이다. [추정]

2) 재무적/거시적 방어력 (현금성 자산, 고정비, 부채 통제력)

• 현금 런웨이 관점에서 보면, 2025년 말 자본총계 437.5억원과 낮은 부채(71.9억원)를 확보해 IPO·RCPS 전환 자금이 적자 흡수 버퍼로 작동한다. 분기 영업현금 유출 규모의 1차 자료(분기 OCF)는 MCP에 미적재돼 정밀 산출은 못 했으나, 연간 영업손실 22.5억원 수준을 기준으로 보면 현재 자본 체력으로는 수년치 적자를 견딜 수 있는 '런웨이 여유' 구간으로 추정된다. [FACT/추정]

• 고정비 측면에서 AI 소프트웨어 기업 특성상 인건비·R&D가 비용의 큰 비중을 차지해, 매출이 둔화되면 OPM 훼손 폭이 크다(고정비 레버리지의 양날). 반대로 1Q26처럼 매출이 +123% 늘면 같은 고정비 위에서 이익이 빠르게 개선되는 구조다. [추정] 부채 통제력은 양호하다 — 부채비율 16%대, 자본잠식 해소로 단기 유동성 위기 가능성은 낮다. 환·금리·원자재 거시 노출은 국내 소프트웨어 매출 중심이라 제한적이며, 주된 거시 변수는 GPU 조달 비용과 정부 예산 정책이다. [FACT/추정]

7. 미래 성장 동력 및 주가 촉매제

1) 핵심 모멘텀 및 실적 가속화 트리거

• 첫 번째 인과 사슬은 '매출 성장 가속 → 고정비 레버리지 → 영업적자 축소·흑자전환'이다. AI 소프트웨어 기업은 인건비·R&D가 고정비 성격이라, 1Q26처럼 매출이 두 배 이상 늘면 추가 비용 없이 이익률이 빠르게 개선된다. 이 메커니즘이 작동하면 단순 매출 증가를 넘어 흑자전환이라는 이익 변곡점이 만들어지고, 적자 기업에서 흑자 기업으로의 재평가가 PER 산정 자체를 가능하게 만든다(정확한 일정은 §9 참조). [FACT/추정]

• 두 번째는 '의료 AX(나디아) 비중 확대 → 도메인 고부가 매출 → OPM 리레이팅'이다. 범용 인프라(조나단) 대비 의료 특화 플랫폼은 규제·데이터 장벽이 높아 단가·마진이 우월할 잠재력이 있고, 76억원 정부 4년 사업이 임상·산학 레퍼런스를 공급해 나디아의 상용 확장을 뒷받침한다. [추정]

2) 시장 확장성 및 비즈니스 모델 진화

• 구조적 변화의 핵심은 '프로젝트·정부보조금 의존 매출 → 반복 플랫폼 매출'로의 질적 전환이다. 현재 매출의 약 45%가 용역·정부보조금인데, 이 비중이 조나단·나디아의 구독·라이선스 매출로 대체될수록 매출의 예측 가능성과 마진이 높아져, 단순 SI(시스템 통합) 기업의 낮은 멀티플에서 플랫폼 기업의 높은 멀티플로 리레이팅될 여지가 생긴다. [추정] 의료 AI라는 규제 장벽이 높은 영역에서의 레퍼런스 축적은 내수를 넘어 해외 확장의 발판이 될 수 있으나, 현 단계에서 수출 가시성은 제한적이다. [추정]

8. 비판적 시나리오 및 리스크

1) 공매도 및 비관론자들의 핵심 지적 사항 (아킬레스건)

• 비관론의 핵심은 '아직 적자인 기업에 미래 성장이 과도하게 선반영됐다'는 것이다. 적자 상태라 PER이 산출되지 않고 PBR도 4배 이상인데, 2026년 흑자전환 가이던스(영업이익 33억원)는 1개 분기 실적만으로 검증된 상태가 아니다. [FACT/추정] 매출의 약 27%(2024년)가 정부보조금 성격이라 '순수 상용 수요의 질'에 대한 의구심이 제기될 수 있고, 1Q26의 +123% 성장이 특정 단발 계약(예: 교육솔루션 27.9억원 등)에 기인한 일시적 효과인지 구조적 성장인지에 대한 검증이 필요하다. [추정] 또한 신규 상장주 특성상 보호예수(락업) 해제에 따른 오버행(잠재 매도 물량) 가능성도 점검 대상이다. [추정]

2) 경영진 리스크 및 자금 조달 문제

• 자금 조달 측면의 급박한 리스크는 낮다 — RCPS 전환과 IPO로 자본잠식을 해소하고 부채비율을 16%대로 낮춰, 단기 추가 자금조달 압박은 크지 않다. [FACT] 다만 흑자전환이 지연되면 공모자금 소진 후 추가 자금조달(증자·CB 등) 필요성이 다시 부각될 수 있다. [추정] 2026년 3월 주식매수선택권(스톡옵션) 부여 신고가 있었던 만큼, 향후 행사 시 주식 수 증가에 따른 희석 가능성도 추적 항목이다 — 다만 본 라운드에서 부여 수량·행사가 등 정량 세부는 미확보다 (§11-2 등재). [근거 부족]

9. 향후 주요 모멘텀 스케쥴

10. 최종 투자 가설 및 핵심 요약

1) 최종 투자 가설

• 세 시나리오는 모두 가장 멀리 확보된 신뢰 가능 컨센서스(2027년 영업이익 144억원)를 앵커로 삼아 달성도·적용 멀티플을 차등화했다. 발행주식수는 §2-1의 8,030,324주를 공통 적용한다.

• Bear 시나리오 (비관적 가설): [예상 등락률: -19% / 예상 주가: 약 18,500원] — 1Q26 성장이 단발 계약 효과로 둔화되고 흑자전환이 지연되며, 정부보조금 의존 구조와 신규 상장주 오버행이 부각되는 경우. 산식: 예상 주가 = (예상 매출 × OPM × 적용 PER) ÷ 발행주식수. 가정 (1) 예상 매출: 2027 컨센서스 436억을 하회하는 380억(나디아 확장·정부사업 상용화 지연). 가정 (2) OPM: 컨센서스 33%를 밑도는 26%(고정비 부담 지속) → 영업이익 약 98.8억. 가정 (3) 적용 PER: 소프트웨어 업종 평균 18배를 하회하는 15배(성장 둔화 할인). 가정 (4) 발행주식수: 8,030,324주. → (380억 × 26% × 15) ÷ 8,030,324 ≈ 18,500원. [AI 추정]

• Base 시나리오 (기본/중립 가설): [예상 등락률: +43% / 예상 주가: 약 32,300원] — 컨센서스대로 2026년 흑자전환 후 2027년 영업이익 144억원(매출 436억) 경로를 따라가는 경우. 2027 컨센서스 영업이익 144억원에 소프트웨어 업종 평균 PER 18배를 적용한 시가총액 약 2,592억원 기준. → 2,592억원 ÷ 8,030,324주 ≈ 32,300원. [가이던스 기반]
• Bull 시나리오 (낙관적 가설): [예상 등락률: +127% / 예상 주가: 약 51,400원] — 나디아 의료 AX와 76억원 정부 4년 사업이 상용 매출로 본격 전환되며 컨센서스를 상회하고, 플랫폼 기업으로의 리레이팅이 작동하는 경우. 산식: 예상 주가 = (예상 매출 × OPM × 적용 PER) ÷ 발행주식수. 가정 (1) 예상 매출: 2027 컨센서스 436억을 상회하는 500억(의료 AX 레버리지). 가정 (2) OPM: 33% → 영업이익 약 165억. 가정 (3) 적용 PER: 플랫폼·의료 AI 리레이팅 반영 25배. 가정 (4) 발행주식수: 8,030,324주. → (500억 × 33% × 25) ÷ 8,030,324 ≈ 51,400원. [AI 추정]

2) 핵심 경쟁력 및 리스크 종합 요약

• 아크릴의 핵심 경쟁력은 GPU 최적화 AX 인프라(조나단)와 의료 특화 플랫폼(나디아)이라는 이원 구조, 그리고 76억원 과기정통부 4년 사업·5개 대학 컨소시엄 주관이라는 정책·산학 네트워크 자산이다. RCPS 전환과 IPO로 자본잠식을 해소하고 부채비율을 16%대로 낮춰 적자를 견딜 재무 체력을 확보한 점도 하방을 받친다. 반면 치명적 리스크는 여전히 영업적자 상태에서 미래 성장이 주가에 과도하게 선반영돼(PBR 4배대, PER 산출 불가) 흑자전환이 지연되면 밸류에이션이 급격히 디레이팅될 수 있다는 점, 그리고 매출의 약 27%가 정부보조금 성격이라 순수 상용 수요의 질과 1Q26 급성장의 구조적 지속성이 아직 1개 분기로만 입증됐다는 점이다.

11. 리포트 제작 방법론 및 조사 한계

1) 자료 조사 및 리포트 제작 방식

• 본 리포트는 한국 금융감독원 DART 공시(분기·사업보고서, 단일판매·공급계약, 매출·손익구조 변동 공시)와 KRX 시세 데이터를 1차 자료로 삼아 작성됐다. 시가총액·종가·발행주식수는 FS2 current_market_metrics(2026-06-08 KRX 종가 기준)를 정본으로 사용했으며, 분기 재무 시계열은 MCP fundamentals_timeseries 에 미적재 상태여서 매출·손익은 DART '매출액 또는 손익구조 변동' 공시(FY2025 연결 잠정)와 분기보고서 기반으로 확정했다. 증권사 컨센서스·시장 관심도·사업 개요는 한국경제·더벨·유진투자증권 보도와 기업정보를 웹 검색으로 보강했다.

• 본 리포트의 모든 분석은 AI가 자율 수행했으며 투자 의견을 포함하지 않는다. 자료 시점은 표지 리포트 생성일(2026-06-09)을 기준으로 하며, 발행일 직전 30일 신규 공시·뉴스를 1회 통합 점검해 누락을 차단했다. 자료 시점 컷오프 이후 발생한 사실은 반영되지 않으며, 후속 라운드 회수가 필요한 항목은 아래 "2) 조사 한계 및 후속 검증 항목"에 카테고리별로 등재했다.

2) 조사 한계 및 후속 검증 항목

• [자료 접근 한계] §2-1·§4-1 분기 재무 시계열 — 분기별 매출·OPM·OCF·부문 매출 비중. §2-1 ROE/PBR/OPM 일부가 FY2025 연간 잠정치 기반으로만 산출됐고 분기 추세는 미확보. 사유: MCP fundamentals_timeseries 에 corp_code 01829819 재무 미적재(backfill_attempted=false). 회수: python -m app.sources financials-backfill --corp-codes-file <file> 후 fundamentals_timeseries(corp_code="01829819", quarters=8) 재호출.
• [검증 필요] §2-3·§9·§10 컨센서스(2026 매출 277억·영업이익 33억, 2027 매출 436억·영업이익 144억) — 단일 보도(유진투자·더벨) 인용으로 증권사 원문 목표주가·복수 출처 교차검증 미완. 사유: 컨센서스 집계 페이지 직접 미확인. 회수: 네이버 증권/한경 컨센서스 페이지 "아크릴 0007C0 컨센서스" 재검색, 증권사 리포트 원문 확보.
• [검증 필요] §5-2 글로벌 1위 스펙 비교 — 조나단의 GPU 활용률·추론 처리속도 정량 지표 미확보, Tier 정성 비교로 폴백. 사유: 자사·경쟁사(엔비디아 NIM 등) 정량 스펙 비공개. 회수: EE Times·SEMI 영문 산업지 영어 쿼리("Acryl Jonathan GPU MLOps inference optimization"), IR 자료.
• [검증 필요] §5-3·§8-2 고객사 락인 및 스톡옵션 희석 — 다년 독점계약·대형 의료기관 장기공급 레퍼런스, 2026.3 부여 스톡옵션 수량·행사가. 사유: 본 라운드 본문 미fetch. 회수: MCP disclosure_fetch 로 '주식매수선택권부여' 공시(document_id 50f8e49a-5342-4d32-900c-3603aead2e6f), 사업보고서 본문 직접 호출.
• [자료 접근 한계] §4-2 수출 비중 — 해외 매출 비중 1차 자료 미확보. 사유: 본 라운드 사업보고서 본문 미fetch. 회수: MCP disclosure_fetch 로 사업보고서(2025.12, document_id 1c4a09da-d2e1-408c-a679-10feac2b2292) '매출 및 수주상황' 절 확인.
• [시점 한계] §9 1H26 반기 실적·흑자전환 진도율 — 미발표(2026.8 예정). 사유: 미래 일정. 회수: 2026-08 반기보고서 공시 후 MCP disclosure_search(corp_code="01829819", since="2026-08-01") 재호출.
• 발행일 직전 30일 최신성 점검 완료 — 추가 정보 없음 (점검일: 2026-06-09, 최신 공시 = 2026-05-15 분기보고서, 본문에 반영).